大唐國際公眾號
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投資者關系

2016年一季度業績發布電話會議公司業績介紹及投資者問答

2016年一季度,公司累計實現營業收入131.50億元,同比下降12.47%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.83億元,同比下降11.86%;每股盈利實現0.0513元,同比下降0.0069元/股;截至2016年一季度末,公司資產負債率實現78.79%,比2015年末降低0.32個百分點;公司總資產達到3011.58億元,比2015年末減少0.73%;歸屬于上市公司股東的凈資產達到456.85億元,比2015年末增長1.47%。

截至2016年一季度末,公司裝機容量達到42428兆瓦,比2015年末增長0.21%;一季度,公司實現發電量359.53億千瓦時,同比下降9.42%;全口徑利用小時實現851小時,同比下降135小時;單位供電煤耗實現285.26克/千瓦時,同比下降9.47克/千瓦時;機組等效可用系數實現94.40%,同比降低0.08個百分點;綜合廠用電率實現5.45%,同比降低0.12個百分點。

問:管理層你們好,我有三個問題,第一個問題是有關電價的,想了解今年一季度我們公司平均上網電價是多少,比去年同期改變是什么樣的?還有一季度的火電標桿電量是多少,相比于去年改變是怎么樣的?

第二個問題,是今年一季度直供電銷售占總的銷售比例是多少?另外就是我們直供電的上網電價跟標桿電價有多少的折扣?

第三個問題是有關利用小時的,我看咱們公司一季度利用小時下跌比全國下跌平均水平多,這個除了是公司電場的地理位置以外,還有沒有其他特別的原因?

答:一季度平均電價完成是383.43元/兆瓦時,去年同期是420.73元/兆瓦時,同比下降37.3元/兆瓦時,這是電價的一個平均數。

火電平均電價,一季度是386.13元/兆瓦時,去年同期是424.39元/兆瓦時,同比下降38.26元/兆瓦時。

答:關于問的第三個問題,一季度電量不好,主要受區域結構影響。其次,公司在局部區域供熱機組占比較低,例如京津唐電網,公司供熱機組容量占比就比較低。

還有就是撫州2號機組基本上完成調試,接下來兩臺機組投產,電量的追趕形勢就會得到好轉。另外,福建地區今年雨水也比較多,擠占了火電的發展空間。

伴隨著供熱季的結束,公司電量的追趕勢頭明顯。完成全年的電量計劃,應該沒有問題。

答:我補充一下,我們在京津唐區域的供熱機組差異比較大。供熱機組容量占比,京津唐電網平均達到40%左右,我們只有20%多一點。

公司的火電機組有一半在京津唐區域。因為冬季供熱,供熱機組會高一些,其他機組會低一些,這個影響也不算小。

答:一季度結算的直供電總計是20.69億千瓦時,占一季度總發電量359億千瓦時的5.7%左右。

直供電平均降價幅度在7、8分錢/千瓦時。

問:比當地電價下降的百分比,大概是百分之幾?

答:大概下降了20%。

問:我想問的是前幾天國家能源局一個關于煤電機組承擔非水可再生能源發電配額的通知,我們對這個通知的看法是什么?如果這個通知真的變成一個規則,我們會采取什么樣的措施來滿足15%這樣一個比例的要求,是通過新建機組,還是購買綠證?

另外這個考核主體,最終會是我們的集團公司,還是我們的上市公司?

答:這個文件出臺以后,公司認真的做了學習,感覺和我們在“十二五”期間公司整體的戰略發展也是契合的。公司長期以來一直大力發展可再生能源,在十二五期間就已經布局。

但是目前為止,非水可再生能源的裝機比例還沒有達到國家目前出臺的相關政策要求,前面出的文件的要求,平均水平到2020年要達到9%,然后前兩天又出了一個征求意見稿,要達到15%,你說的9%也好,15%也好,目前按照發電量的水平計算,我們還沒有達到要求。

我們下一步的工作重點是要加大我們公司非水可再生能源比重,尤其是在陸上風電部分,大力開發低風速大葉片的風場,在東南沿海地區全力推進一批海上風電的上網,增加非水可再生能源的裝機比例。

問:我們目前可再生能源方面的儲備,足夠我們到時候實現大部分的目標嗎?

答:目前“十三五”期間公司非水可再生能源的儲備量,還達不到交易要求的標準。

問:如果要通過購買綠證的話,我們這邊有沒有一些大致的核算,就是對我們整個開支大概有多少?

答:按照目前的工作進展,是要求2017年完全啟動配額制,所以現在這個階段我們正在核查所有的火電企業碳排放的指標,把這個核查完了以后,然后我們才能得出來一個結論。

問:管理層你們好,我是瑞士信貸分析師,還是想問一下直供電,我看上市公司里面直供電占總電量的比例還是比較小,會不會也是因為省的布局問題,我們看兩到三年,管理層覺得按照現在國家的趨勢和電改的方案,我們感覺應該是可以推進到多少?

還有就是電價,如果現在已經是20%折扣,會不會代表未來這個比例變大的時候,各個電廠之間去競價,壓力更大,未來折扣會更大,我想知道,從個別電廠方面去考核,什么樣的電價我們可以承受,是那種現金流平衡就可以,還是說一定要有盈利的情況下去考慮這個問題?因為也不能是未來都是賠錢去賣這個直供電?

答:公司大用戶直供電占比在同業公司中的確不高,這主要是受公司所在區域的影響。各省推進大用戶直供電的水平是不同的,所以公司和公司之間在同區域可以比,在不同區域的構成里面是不可比的。

至于直供電的降價幅度,遵循幾個原則,第一,大用戶的電價幅度必須是要有盈利的,如果要沒有盈利,可以不參與。第二,各省推廣政策也是有步驟、分階段的。

再就是從降價的幅度上,已經體現出了發電公司之間的競爭,而且競爭將來可能還會日趨激烈,但是目前來看大家還是表現了一種理性。這種理性體一是體現在價上,降價幅度不至于太大。第二個是體現在量上,這個量基本上保證各自拿到在所屬電網的容量占比。

問:我想問一下,理性就是建立在一個盈利的基礎上,你說的盈利,指的是現金盈利,還是說賬面盈利,考慮不考慮折舊那一塊?

答:我們也看各區域,各區域有所不同,有的地方競爭比較激烈的,可能就是有邊際利潤,我們就要去發,就要去要。有些競爭還不是很激烈的區域,可能就是全成本考慮。

問:我有三個問題,第一個問題就是關于煤化工重組,有沒有時間表,我們這次要剝離這些資產,像多倫,克旗,阜新,還有呼倫貝爾化肥,還有錫林浩特的礦業,錫林浩特褐煤綜合開發公司,這些公司分別來看一季度的凈利潤是多少,去年同期是多少?這是第一個問題。

第二個問題是關于寧德核電,我想問一下寧德核電一季度的投資收益是多少,我們看到一季度寧德核電的投資,上網電量是41億度,去年四季度是52億度,環比減少了11億度,是不是寧德核電已經出現了棄核現象,未來利潤小時會不會進一步的下降?我們看到中廣核的公告里面,4號機3月29日開始并網發電了,是不是說從3月29日開始,就開始貢獻收入和業績了?

第三個問題,今年一季度還有去年四季度,我們的度電單位燃料成本是多少,這里面每季的單位燃料成本是多少?

再加一個問題,今年一季度的少數股東的凈利潤是負2個億,同比是大幅度下降的,這里面是什么樣的原因?

答:我們已經與大唐集團簽了一個重組框架協議。根據框架協議之間的約定,將會就煤化工重組范圍內的資產進行審計和評估;之后會與大唐集團,或者跟新組建的平臺公司進行有關重組方案,以及轉讓協議的研究。

因為大唐集團一直以來非常關注和積極支持煤化工板塊重組,相信年內一定會有進展。

答:一季度的煤化工相關單位同比約減利兩個多億。多倫基本上是持平的,主要增加虧損的是克旗,克旗由于負荷沒有完全上來,虧損2.4億元;呼倫貝爾化肥項目由于價格下降,多虧了兩千萬。

一季度火電的單位燃料成本是126.49元/噸,這是含燃機的,同比下降34.67元/噸。如果不含燃機,是103.97元/噸,同比降低了43.51元/噸。

少數股東的凈利潤為負數的主要原因,是非電板塊少數股東占的股比還是偏高的,因為非電板塊虧損同比增加2個億,所以就是負數了。

問:是不是因為我們的電力板塊股權比較低?

答:電力板塊我們的占股比偏高,是盈利的,但是虧損的單位,我們占的股比偏低,少數股東占比偏高。

問:您剛剛提到的我們煤化工要剝離的六個公司,今年一季度具體的凈利潤是多少,具體的數額是多少?

答:能源化工板塊包括多倫,包括克旗和化肥,還有錫林浩特的礦業,加起來累計利潤總額是負12億元,同比下降將近3個億,其他非電板塊的企業,比如寶利煤礦、再生資源,江蘇航運,基本上和去年是持平的。

問:今年的下降主要來自于煤化板塊,電力板塊今年的稅前利潤是增長的,還是下降的?

答:一季度電力板塊盈利和去年同比下降了將近4個億,今年完成是23.1億,去年是27個億。

問:我是想問一下寧德核電的投資收益,一季度是多少錢?因為我們看到寧德核電一季度上網電價是41億度,去年四季度是52億電,也就是說環比減少了10億度,是不是寧德核電已經出現了棄核的現象,未來利潤小時會不會進一步下降?

還有我們看到中廣核的廣告里面,寧德核電的四號機組是3月29日開始并網發電了,是不是說3月29日開始,四號機組已經開始貢獻業績了?

答:寧德核電投資收益比去年一季度同期增長了將近6千萬,這是我們投資收益的確認。

問:現在是多少錢?

答:現在應該是2.4個億,這是投資收益。

答:寧德核電一季度上網電量大數是41億千瓦時,具體是41.41億千瓦時,因為一季度涵蓋了春節,春節前后全社會用電量下降,特別是福建電網。配合電網的要求,寧德核電已經投入商運的三臺機組,有部分機組進行了臨時的減載和停機備用,對電量有一定的負影響。

您剛才說到棄核,這跟棄核沒有直接關系,這還是因為整體電力需求下降導致的,所有的利用率都在往下走。

答:福建今年還有一個特殊情況,從去年下半年一直到今年的上半年,受厄爾尼諾和反厄爾尼諾現象的影響,雨水量非常大,影響了福建省的利用小時,火電利潤小時大幅度下降,所以核電在這里面也受到了一定的影響,并不是單純的針對核電要棄核,是整個水電量比較大,是這么一個關系。

答:我剛才說的雨季,一個是時間長,一個是雨的強度大,兩個因素造成了福建地區火電和核電都受到了影響。另外,寧德核電四號機已經于3月29日23時并網,但并網不是商運,四號機并網之后還要進行一系列的實驗,驗證各項機組安全功能,現在計劃是下半年正式投入商運。

問:請問去年四季度度電燃料成本是多少錢?

第二個問題關于直供電,因為一季度的折扣是7分6,去年的折扣是3分錢左右,今年的折扣是大大增加的,未來直供電的折扣會不會進一步增加,我們全年的直供電這一塊用電量跟折扣大概是一個什么樣的展望?

答: 剛才提到了降價幅度7分6,我們實際上一季度已經結算的電量是20億千瓦時,而截至目前全年直供電簽約電量是91個億千瓦時。因為一季度,直供電開展的情況還不是很平衡,如果按照91億已經簽約的這些電量,折扣電價實際上是2.18分。但是一季度簽約量,并不代表全部都完成了。隨著后面越來越平穩的推進,這個量可能還會增加,價格折扣相對于去年的3分錢,降幅會大一點。

問:您說的是簽約91億度電,是全年嗎?

答:不是,這是一季度已經簽約的電量,二季度可能還要拿,但是一季度簽約并不見得在一季度全部發出來,可能在后面過程當中去完成。

去年四季度單位燃料成本,含了燃機是140.26元/兆瓦時,不含燃機是107.08元/兆瓦時。因為燃氣機組的發電量主要集中在一季度和四季度,所以有一些差異。不含燃機的單位成本,環比下降了3.11元。

問:關于2015年10月之前會啟動母公司河北資產的注入,現在時間已經過了,所以想知道有沒有一個更新的資產注入的時間表?

答:去年的時候曾經發過一個公告,說明因為煤化工重組的進度安排,大股東注入資產的時間被延遲至2018年10月左右完成,近期公司就煤化工重組已與大唐集團簽署了框架協議,相信在煤化工重組方案明確之后,大唐集團會啟動有關的注資計劃。

問:3月底的時候,北京、廣州,以及青海、寧夏天津等地,先后成立了電力交易中心,公司有沒有打算如何利用此類的平臺呢?

最近煤價有一定的上漲趨勢,公司對于煤價上漲,對于電價和運營成本,以及公司盈利的能力影響,是怎么看待的,因為我看到一季度綜合毛利率好像是在23.5%左右,然后比去年全年的30%有一定的下降。

答:關于售電公司與交易中心,從電網文件發布以后,9號文,后來還有六個補充文件,在全國各地有的省份就成立了相應的交易中心,但是也有相當一部分成立了售電公司,因為有了交易中心就得有售電公司的介入,但是從全國目前來看,成交的電量基本上還沒有,最早動手可能是重慶的一個公司,但是也是進展也是比較緩慢。

首先,公司對這件事情也非常重視,在政策方面上加大對政策的研究,其實從去年就開始對政策的研究,一直在跟蹤這個政策和細則的陸續出臺。第二,在公司層面上,采用積極和穩妥,和謹慎的態度在操作這樣的事情,因為售電公司畢竟對市場上影響面比較大,跟各方面的關系也是影響比較多,尤其是跟電網的關系影響比較多,目前還都是屬于政策的研究階段和準備階段。

答:煤價從去年年底到今年1、2月份,屬于一個小幅的上漲,但是現在這個上漲從目前來看是小幅的,后段是維持目前的一個平穩的狀態。對于后期的煤價的走勢上看,因為從國家去產能,去杠桿,大的環境上來看,煤價上漲的可能性不是沒有,如果有,也是小幅度的。但是下降也可能沒有什么下降空間了,所以從全年的趨勢上來看,煤價基本上維持在年初這個水平上,上下不會有太大的出入。

對于公司的盈利能力方面,今年一季度主要是受電量階段性比較低的影響,關于這個電量階段性比較低,大唐國際有自己的特點,跟其他相比而言還有一些特殊性,但是我們相信會在后面幾個月,下半年當中我們還會走到一個正常的狀態。相對我們今年盈利影響最大的還是去年的電價,下調了三分錢,這個對我們影響比較大,上次在年度業績發布會上,我們也提過,大概降幅有30個億。但是煤價的下降對我們也是有很大的影響,因為煤價去年應該在380,今年到年底應該能降10%幾,煤價下降對我們也是一個利好。

問:你提到的特殊性稍微解釋一下,就是跟其他的公司相比,特殊性是哪里?

答:一個是京唐區域,供熱機組占了一半火電機組近一半的容量。所以在京唐區域供熱機組的比例,我們是不占優的,所以每年供熱季節,我們的發電量都會少一些,尤其在1、2月份,這是一個特點。再一個,剛才提到了我們實際上個別區域,存在階段性的氣候的變化,比如說福建來水量比較大,造成我們的火電機組發電量也比較低。

問:我有這樣的問題想請教一下,關于這幾年的裝機規劃,因為有考慮到現在國家嚴控煤機的裝機,公司也有增加非水的計劃,想問一下這三年到2018年,每年風能源的裝機規劃,然后對應的每一年的資本開支,風板塊的情況,這是第一個問題。

第二個問題,一季度大概平均公司測算的利率成本是多少,公司預計到今年第四季度,大概能夠降到一個什么水平?

第三個問題,關于提供多倫和克旗分別全年的產量指引。

答:一季度我們的資本成本平均是4.6%,我們一季度發了兩次超短融,利率平均2.9%,力爭在年底的時候,如果國家的利率沒有進一步下降,我們通過債務結構的調整,應該再下降0.2%左右的資金成本。

關于多倫和克旗的產量,從一季度的情況來看,這兩個單位的產量完成情況不是很好,但是也有一些客觀的因素,我們現在看多倫的年度產量,應該在30萬噸,應該是按照這個目標去努力。克旗的產區量應該在10億標方。

問:還有一個就是關于裝機規劃和資本開支的問題。

答:我們現在正在著手編制“十三五”規劃,“十三五”戰略發展規劃編制完了以后,可能在年終出臺,出臺以后就會抓緊公布具體的數字。現在的公司戰略,還是延續了“十二五”基本發展思路,“十三五”期間又跟進國家新發布的政策規定和文件,做了一些調整,尤其是最近密集出了一些關于非水可再生能源的文件,所以說我們在“十三五”期間進一步加大非水可再生能源的開發建設步伐,具體的數字我們現在也正在調整。

問:預計今年的裝機規劃,是不是1600兆瓦火電, 100到200兆瓦左右的風電和光伏,資本開支今年大概是多少,有沒有一個分板塊的指引?

答:今年投資計劃大數來講是200億元左右,目前一季度投資完成率是10%。投資方面,大唐一貫秉行對投資嚴格控制的原則,再加上一些項目投資完成率比較低,主要是冬季在嚴寒地區,不宜施工,否則對工程質量會有影響,好多項目冬天沒有施工,所以就沒有花那么多錢。

問:那有分板塊的指引嗎?

答:截至一季度末,年度資本開支計劃中煤機占到64億元,燃機還有3億元,水電有74億元,風電和光伏有18億元,還有其他的20-30億元。大概是這樣的一個情況。

問:我再追加一個問題,電話會剛開始的時候,有朋友問到最近15%的非水可再生能源,假如說真通過的話,我在想如果這個考核指標是放到大唐發電上考核,會不會影響火電資產注入的計劃。

答:謝謝你提這個問題,這肯定會給我們帶來一些思考,實際上我們也在思考這個問題。火電資產注入應該說是未來一段時間我們要重點考慮的一件事情。我們也在思考,作為一個純火電集團,可能獨立在市場上生存,是存在一定問題的,所以我們在制定未來“十三五”規劃當中,除了考慮火電資產注入以外,實際上在新能源的發展安排和規劃也做了大量工作。隨著火電資產的注入,給我們的機組結構帶來一定的影響,因為規劃正在安排,我們會在未來的規劃當中,對這個問題著重考慮,暫時我還不能完全給你解答透這個問題

責任編輯:支春明    來源:大唐國際證券與資本運營部
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